美国消费通胀创新高，中国信贷数据迎开门红 | 寻汇外汇周报Vol.229

摘要：上周美国公布的通胀数据再创新高，强化美联储鹰派预期，提振美元走强；非美货币走势分化，澳元、纽元等商品货币表现亮眼；周中，中国央行公布的1月信贷数据迎来开门红，推升人民币温和升值至6.36关口。

全球外汇市场回顾

上周，中国公布的1月经济数据表现整体亮眼，1月信贷迎来“开门红”，1月新增人民币贷款3.98万亿元，为单月统计高点。社融增长6.17万亿元，M2增长9.8%，均好于市场预估，进一步强化了市场对于2022年稳增长的预期。受此影响，虽然上周美元指数有所上升，人民币价格依然整体小幅走高，维持在6.36关口附近。

▲ 以上数据来源：寻汇智库

再看国外，上周美国公布的1月未季调CPI年率录7.5%，高于预期的7.3%，续创40年来新高。高通胀使得市场对于美联储年内加息的预期推升至7次，十年期美债收益率升破2%重要整数关口，进而提振美元走高至96关口一线。不过，商品货币对于美元则更为强势。高通胀数据使得国际大宗商品走强，布伦特原油价格冲破95美元/桶，带动澳元、纽元、加元等商品货币表现亮眼，澳元兑美元周内涨幅最高超过2.5%。

▲ 以上数据来源：寻汇智库

注：涨跌幅=(当周收盘价-上周收盘价)/上周收盘价

国内市场焦点事件

1、中国外汇储备维持稳定

中国央行2月7日公布1月末外汇储备报32216.3亿美元，整体依旧继续维持平稳，目前外汇市场运行总体延续平稳态势，境内外汇供求呈现基本平衡。

2、中国服务业指数有所下降

2月7日中国公布的1月财新服务业PMI录得51.4，本月制造业和服务业景气度均有所下降，市场需求低迷有所下滑，原材料价格高企仍是隐忧，市场乐观情绪下降。

3、央行将完善数字货币标准

中国央行2月8日表示，将研究制定法定数字货币业务和应用标准，确立发行、流通和回笼各环节的标准化流程，助力提升法定数字货币技术安全性、先进性。

4、中国央行：2021年四季度工业企业收入和利润增速企稳

央行调查统计司调查数据显示，2021年四季度，工业企业收入和利润增速企稳，两年平均增速分别为6.2%和18.7%，均较三季度有所回升。应收款增速提升的同时账期缩短，说明企业资金周转速度加快。

5、中国央行：1月新增人民币贷款3.98万亿元 为单月统计高点

中国央行2月10日（周四）公布的数据显示，中国1月份人民币贷款增加3.98万亿元，是单月统计高点，同比多增3944亿元。

国外市场焦点事件

1、美国1月末季调CPI年率录得7.5%。续创40年来新高

2月10日（周四）公布的数据显示，美国1月未季调CPI年率录7.5%，高于预期的7.30%，续创40年来新高。高通胀提振了美联储将更加鹰派的预期，进而提振美元周内一度测试96整数关口。

2、美国失业人数连续第三周下降：上周首申人数22.3万人

美国劳工部2月10日（周四）公布的数据显示，美国2月5日当周首次申请失业救济人数22.3万人，市场预期23万人，比前值23.8万人减少1.6万人。这是首申数据今年以来连续第三周改善，也是自去年12月底以来的最低水平。

3、2021年英国GDP同比增长7.5%

英国国家统计局公布的数据显示，2021年英国GDP同比增长7.5%，高于预期，更取得1941年以来最强劲的年度增长，英国也由此成为去年增长最快的发达经济体。不过，英国经济规模仍低于疫情前，高通胀的疑云也将继续为增长蒙上阴影。

4、澳联储即将结束量化宽松

澳洲联储将在本周结束其规模逾3500亿澳元的量化宽松计划，开展最后一次购买16亿澳元联邦政府债券的预定操作，同时澳联储上调通胀和就业前景的预期。

5、日本央行行长：在其任内不会退出超宽松货币政策

2月10日（周四）日本央行行长黑田东彦表示，日本央行不会就退出超宽松货币政策的议题展开辩论，且在其任期结束之前（2023年4月之前）也不会这么做。

人民币走势回顾和研判

上周公布的中国1月经济数据表现强劲，1月新增信贷、新增社融分别高达3.98万亿、6.17万亿，双双创单月历史新高，同比在极高基数的基础上仍分别多增达4000亿和近万亿。

1月信贷社融强劲开局，有利于强化市场对于今年稳增长的预期，并打消市场对于部分产业链融资堵点的担忧。与此同时，上周五公布的 2021 年第四季度经常账户数据也显示出当下顺差依然非常强劲。受此影响，尽管上周美元指数受到通胀及避险因素影响走高，人民币依然保持了小幅走高的态势，继续维稳于6.36关口附近。

▲ 以上数据来源：FX168财经

本周关注

在寻汇看来，1月社融数据显著超预期，偏强指向稳增长项目。信贷偏高的背后是政策定调极其明确的环境下资金供求两端的共振。其一，中央经济工作会议要求“政策发力适当靠前”，央行强调“把货币政策工具箱开得再大一些”及“避免信贷塌方”，积极导向极为明显；其二，前期稳增长政策在初步发挥效果，尤其是专项债发行引发项目配套融资需求，为银行信贷投放提供了抓手。1月经济数据的答卷，促使人民币春节后延续了小幅升值的态势。

从中期来看，今年人民币汇率面临中美利差缩小以及贸易帐增速放缓两项考验。上周十年期美债收益率突破2%，中美利差进一步缩小至90bp；2021 年第四季度经常账户数据顺差虽然强劲，但低于2021年初的经常账户最近的一个峰值。这些不确定因素令人民币未来存在走弱贬值压力。而1月经济数据的开门红，有助于缓解市场对于上述不利因素的调整空间，预计后市人民币汇率单向空间较为有限。

此外，2022年以来，全球各大市场波动率显著上升，相比之下，人民币汇率依然处在低波动率状态，未来存在波动率放大风险。企业应利用当下低波动率的契机，提前做好风险管理计划，运用不同的工具规避汇率变化产生的风险，树立风险中性意识。

本周人民币走势相关经济数据：

· 周三

09:30  中国1月CPI年率

09:30  中国1月PPI年率

本周外币走势相关经济数据：

· 周二

15:00  英国失业率

18:00  欧元区第四季度季调后GDP季率修正值

· 周三

15:00  英国CPI年率

21:30  美国零售销售月率

21:30  加拿大CPI年率

· 周四

03:00  美联储FOMC公布货币政策会议纪要

08:30  澳洲失业率

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